Yükselen Petrol Fiyatları Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor?

Bu Yazıyı Sesli Dinleyin

Son birkaç ayda petrol fiyatlarının önemli ölçüde yükselmesi endişe yaratıyor. Brent petrolü, yılın başında yaklaşık olarak varil başına 72 dolar seviyelerinden, bugün itibariyle 94 doların üzerine çıkarak %30’un üzerinde bir artış kaydetti. Neyse ki, bu yükseliş henüz benzin fiyatlarına aynı oranda yansımış değil, ancak İngiltere’deki benzin fiyatları Haziran/Temmuz aylarındaki dip seviyelerden önemli ölçüde yükselerek, ortalama litre başına 1.42 sterlin seviyelerinden 1.53 sterline çıktı.

Piyasaların tuhaf doğasıyla uyumlu olarak, dünya genelindeki merkez bankaları genellikle faiz oranlarının zirvesinde veya yakınında olduğu bir dönemde, yakıt fiyatlarının – ki bu elbette genel fiyat endekslerinin önemli bir bileşeni – tekrar artışa geçtiği bir döneme denk geliyor.

Arz Daralıyor, Talep Belirsiz

Peki, petrol fiyatları neden yükseliyor? Uzun lafın kısası, şu anda büyük sorun çoğunlukla arz tarafında. Rusya ve Suudi Arabistan, ihracatlarını azalttılar ve plana uymada alışılmadık derecede disiplinli oldular.

Bunu yaparken, ABD Stratejik Petrol Rezervi, 2021 yılında fiyatları düşük tutmaya çalışmak için stoklarını serbest bıraktığı için normalden daha az varil içeriyor ve Rusya Ukrayna’yı istila ettiğinde bu stokları henüz yeniden oluşturmadı.

Ayrıca, Javier Blas, Bloomberg enerji köşe yazarı, Suudi Arabistan’ın ürettiği belirli türdeki ham petrolün, çoğumuzun izlediği Brent petrolü ve WTI (ABD referansı) gibi referanslardan daha yüksek fiyatlandırıldığını belirtiyor.

Arz tarafı daralıyor, talep tarafına gelince – her ne kadar herkes bir resesyonun her an başlayacağını bekliyormuş gibi görünse de, hala bir resesyon yaşanmıyor.

Unutmayın ki bu, Çin ekonomisinin küresel toparlanmayı kaçırdığı geniş bir kabul görüyor. Ancak Çin ekonomi verileri bu sabah yukarı yönlü bir sürpriz yaptı (bu da FTSE 100’ün bugün iyi bir gün geçirmesinin nedenlerinden biri).

Bu nedenle riskler oldukça dengeli görünüyor. Diyelim ki bir resesyon yaşamıyoruz ve Çin sadece ayağa kalkması daha uzun süre aldı, depresyona girmek yerine. Hızlı bir şekilde 100 dolarlık bir varile geri dönüş fikri, hiç de radikal olmayabilir.

Enflasyon Korkuları Bekleniyor

Peki bu, geriye kalanlar için ne anlama geliyor?

Yükselen petrol fiyatlarının büyük iki sorunu var. Birincisi, sadece tüketici fiyat endeksine ne yaptığı açısından konuşursak, bu enflasyon yaratıcıdır. Bu da faiz oranlarını düşürmeyi zorlaştırır. Hatta buradan ne olacağına bağlı olarak, ilerleyen dönemlerde daha fazla faiz artışını bile gündeme getirebilir.

Diğer büyük sorun ise yükselen petrol fiyatının tüketim üzerinde vergi gibi bir etki yapmasıdır. Daha önce birçok kez bahsettiğim gibi, arabanızı doldurmak için daha fazla para harcarsanız, onunla bir mikrodalga pastası veya berbat bir çiçek buketi almaya daha az paranız kalır. Yüksek petrol fiyatları, tüketimi azaltır ve bir tüketici ekonomisi için bu kötü haberdir.

Elbette ki bu teoride birbirine karşı çalışması gereken şeylerdir. Petrol fiyatları, küresel ekonomiyi olumsuz etkileyecek kadar yükselirse, o zaman ne olması gereken, bir yavaşlama yaşamamız ve ardından talebin kısılması nedeniyle petrol fiyatlarının düşmesi olmalıdır.

Ancak hepimizin bildiği gibi, teori ve pratik genellikle tam olarak örtüşmez, özellikle de ortaya çıkan gecikmeler göz önüne alındığında. Yakın gelecekte enflasyonun iyi davranan bir şey olacağını varsaymamak daha güvenlidir. Bunun yerine, önümüzdeki birkaç yıl içinde muhtemelen bir dizi enflasyon korkusu yaşanacak gibi görünüyor. Ancak göreceğiz.

Olumlu tarafı, bu durumun emtia ve petrol ağırlıklı FTSE 100 endeksinin muhtemelen beklenenden daha iyi performans gösterme olasılığını artırmasıdır. (Gördünüz mü? Her zaman portföyünüz için cazip bir koruma yapmak mümkün oluyor).