FED’in Enflasyon Okuması Tamamen Yanlış.

Bu Yazıyı Sesli Dinleyin

Duke Üniversitesi’nden Ekonomi Profesörü Campbell Harvey’ye Göre Fed’in Enflasyon Değerlendirmesi Sorunlu.

Büyük soru şu ki, merkez bankası yüksek faiz oranı yolculuğuna kesintisiz devam ederse, gelecek ekonomik durgunluğun şiddeti nedir?

Çarşamba günü, geçen yıl sıfıra yakın seviyelerden faizleri artırmaya başlayan Fed, enflasyonu kontrol altına almak için faizleri %5.25 ila %5.5 aralığında tuttu, bu son 22 yılın en yükseği.

Harvey, “Fed’in kullandığı [enflasyon göstergesi] hiç mantıklı değil ve tamamen piyasa koşullarından kopuk” dedi.

Boston Federal Rezerv Başkanı Susan Collins, Cuma günü ABD merkez bankasının faiz oranlarını artırmayı tamamlamamış olabileceğini ve muhtemelen önceki tahminlerden daha uzun bir süre boyunca “daha yüksek” kalabileceğini belirtti.

Fed’in enflasyon ölçümleri ağırlıklı olarak konut maliyetlerine dayanıyor, bu da kiralama ve sahibi olunan konutların fiyatlarının yükselmesini yansıtıyor. Örneğin, konut enflasyonu son 12 ayda %7.3 seviyesinde işlem gördü ve Ağustos ayı için en son tüketici fiyat endeksine göre de aynı durum geçerli. Konut, çekirdek TÜFE okumasının yaklaşık %40’ını temsil ediyor.

Harvey, bu durumun bir sorun olduğunu çünkü konutun geri çekilmesi genel enflasyonun daha düşük bir trendini takip etse de gecikmeli olarak takip ettiğini ve Fed’in hedef faiz oranlarını aşırı yüksek tutma kararı aldığında bu gecikmeyi doğru bir şekilde hesaba katmayacağını söylüyor.

Ayrıca, MarketWatch’un ekonomi muhabiri Jeff Bartash, TÜFE’nin ayrıca pandemi sırasında düşük mortgage faiz oranlarını kilitleyen ve şu anda daha önceki dönemlere göre daha az konut için ödeme yapan milyonlarca Amerikalıyı yakalamadığını belirtiyor.

Harvey, eğer konut enflasyonu %1 veya %1.5 civarında normalleştirilseydi, genel çekirdek enflasyonunun Fed’in %2 hedefine daha yakın veya substantially below ölçüleceğini söylüyor.

Ağustos ayında konut dışı tüketici fiyatları yıllık bazda %1.9 artarak Temmuz ayındaki %1’den yükseldi, bu bilgi İş Dairesi’ne göre.

Kanada doğumlu Duke profesörü, Fed’in enflasyonu dizginleme hedefini gerçekleştirdiği için ABD ekonomisini resesyona sürüklemek riski taşıdığını ve faiz artırım döngüsünün tamamlandığını açıkça belirtmediğini söylüyor.

“Şimdi, faiz oranları ne kadar yüksek olursa, o kadar kötü [resesyon olur]” diyor.

Harvey, ters dönen bir getiri eğrisinin resesyon göstergesi olduğu fikrini öne sürdü, eğrinin ters dönmesi, üç aylık Hazine tahvillerinin 10 yıllık Hazine tahvil notunun faizini aştığını gösterir. Uzun vadeli Hazine tahvilleri genellikle kısa vadeli ABD hükümet borcundan daha yüksek faiz getirir ve bu ilişkinin ters dönmesi tarihsel olarak ekonomik daralmaları öngördü. Harvey, bu getiri eğrisi modelinin son 70 yılda resesyonları 8 kez öngördüğünü ve yakın zamanda ABD getiri eğrisinin ters döndüğünü belirterek ABD’de bir resesyonun hala olasılık dahilinde olduğunu ifade ediyor.