Avrupa Merkez Bankası Faiz Artırım Sürecinin Sonunda Mı?

Bu Yazıyı Sesli Dinleyin

Avrupa Merkez Bankası’ndan Faiz Artırım Sürecinin Sonu mu?

Avrupa Merkez Bankası (ECB), 10 artışın ardından mevduat faizini %4’e yükselterek faiz artırım sürecinin sonuna gelmiş olabileceğini işaret ediyor. ECB Başkanı Christine Lagarde, enflasyonu hedefe zamanında döndürmek için yeterince katkıda bulunduklarını söyledi. Ancak büyüme beklentilerini keskin bir şekilde düşürmesi, ekonomiye daha fazla zarar vermek isteyip istemedikleri sorusunu gündeme getiriyor. Enflasyon beklentileri hala tarihsel olarak yüksekken ve ham petrol fiyatları artmaya devam ederken, stagflasyon endişeleri artıyor.

Amerika Birleşik Devletleri’nde ise Federal Rezerv (Fed), faiz artırım sürecinin sonuna yaklaşıyor veya hatta orada olabilir. Son enflasyon raporu beklentilerin biraz üzerinde geldi, ancak yatırımcılar Fed Başkanı Jerome Powell’ın önümüzdeki haftaki politika toplantısında durumu değiştirmeyeceğini bekliyor. Ekonomik tahminler son güçlü veriler ışığında önemli ölçüde yukarı yönlü revize edilecek, ancak Fed’in tepki fonksiyonu ne olacak?

Faiz ticareti yapanlar, yıl sonuna kadar başka bir faiz artışını yüzde 50 ihtimalle görüyorlar ve gelecek yıl için neredeyse 100 baz puanlık kesintiyi fiyatlandırıyorlar, bu da Fed’in mevcut nokta grafiği ile uyumlu. Merkez bankası yetkilileri nokta grafiği aracılığıyla güvercin bir mesaj göndermek isterlerse, bu yıl için faiz artışını masada tutabilirler, 2024 için kesinti miktarını azaltabilirler ve (söylendiği gibi) görünmez nötr uzun vadeli faiz oranı olan R-star’ı yukarı çekebilirler.

Fidelity Investments’ın Küresel Makro Direktörü Jurrien Timmer, “Fed’in faiz artırmayı bırakması, faiz kesmeye başlamaktan daha kolaydır,” diyor. Bir gevşeme döngüsünün başlaması için “ekonomik zayıflık ve açıkça enflasyonun iyileşmesi” gerektiğini belirtiyor.

Ancak son güçlü verilere rağmen, Hazine tahvil getiri eğrisi endişe verici bir mesaj veriyor. Üç aylık bono getirileri, Bloomberg verilerine göre 1962’de başlayan en uzun ters dönem olan 212 ardışık işlem günü boyunca 10 yıl vadeli bonoların üzerinde kalmış durumda. Bu tür ters dönemler önceki sekiz resesyona öncülük etti. Acaba bu sefer farklı olacak mı?

Çin’in Altın Prim Hikayesi
Federal Rezerv ve Avrupa Merkez Bankası’nın aksine, Çin Halk Bankası zaten gevşeme döngüsünde. Bu hafta, bu yılın ikinci kez bankaların hükümet harcamalarını desteklemelerine yardımcı olacak şekilde tutmaları gereken nakit miktarını azalttı.

Politika gevşemesi, yuan üzerinde baskı yaratıyor ve bu da yuanı bu ayın başlarında 16 yılın en düşük seviyesine çekti. Ancak PBOC, değer kaybına karşı mücadele etmek için yoğun bir şekilde çalışıyor. Offshore piyasada yuan likiditesini azaltarak, para birimine karşı bahis yapmayı daha pahalı hale getiriyorlar.

Yetkililer ayrıca para çıkışlarını azaltmak için altın ithalatını sınırladılar. Sonuç olarak, Çin’deki altın uluslararası fiyatlara göre rekor primle işlem görüyor.